去年至今，吉利汽车在资本市场上可谓是动作频频，先后收购了宝腾，戴勒姆奔驰。而吉利最新公布的2017年业绩报告中，我们可以看到吉利全年总收益增加73%至927.61亿元人民币，净利润达到106.34亿元人民币，增长超过108%。

　　不过，靓丽的业绩表现未能激发股价上涨，当日反而收跌，跌幅高达6.18%，相比于3月20日，市值蒸发了123.08亿元，这是为何?

　　销量高增长净利润翻倍

　　3月21日，吉利公布2017年年度业绩，收入927.61亿元，同比增长73%，毛利179.81亿元，同比增长82.7%，股东净利润106.34亿元，同比增长108%，基本每股收益1.19元，同比增长105%，建议末期派息0.29港元，同比增长142%，该公司的各项盈利指标基本实现了三位数增长。

　　亮眼的业绩表现背后是销量维持高增长的支撑。数据显示，吉利2017年总销量为124.7万辆，较去年同期增长约63%，创历史新高，并超额完成修订后的110万辆年度目标。在全年累计中，新帝豪为26.4万辆，远景轿车14.5万辆，帝豪GL12.4万辆，博瑞4.27万辆，博越28.6万辆，帝豪GS15万辆等等。

　　从主要品牌销量来看，吉利博越和新帝豪的每月平均销量均超过2万辆，远景、帝豪GS、帝豪GL及远景SUV平均每月销量也超过了万辆，新车型领克01上市上月销量表现也不错，为6012辆，上述车型2017年合共销量110.41万辆，占比88.5%。

　　在去年汽车行业整体增速放缓的情况下，吉利汽车仍保持63%的销售增长，这种在到达一定规模后的高增长，在全球汽车行业来看都比较少见。

　　实际上，2017年吉利除了在整体销量增加及平均售价提高外，期间费用增长速度还远低于收入及毛利，2017年增速为37.7%，分别低于收入及毛利增速35.5个百分点和45个百分点。

　　对于今年的预期，按2018年前两个月销量数据看，吉利博越销量继续领先增长以及销量排行榜第一的位置，新帝豪和远景SUV销量较为稳定，而远景、帝豪GS及帝豪GL销量上均实现较大的增幅。

　　此外，吉利还计划在2018年向市场推出20余款新车，其中包括6款全新的车型，其中首款MPV、博瑞GT、基于现有车型的新能源车版本、跨界SUV领克02、紧凑型轿车领克03也在布局当中。

　　综合看来，2018年吉利的汽车品牌销量延续了2017年的强势。介于此，吉利将2018年销量目标订为158万部(包括“领克”汽车的销量目标)，同比上升27%。

　　两大因素或导致股价下跌

　　吉利汽车取得如此亮眼业绩，同时还有着一系列成熟产品线做支撑，按理应该刺激股价上涨，但资本市场却选择了退缩，吉利汽车在3月21日仅以每股报价25.8元收盘，跌幅高达6.18%，相比于3月20日，市值蒸发了123.08亿元。

　　这是什么原因呢?从吉利发布的财务数据或许能找到一些因素。

　　首先，从现金流支出来看，2017年达到了119.11亿元，相比2016年25.57亿元，增长了近5倍，其中购置厂房及设备耗资34.51亿元，增加无形资产39.49亿元，投资合营公司37.5亿元，收购附属公司17.28亿元，吉利员工总数则有2016年的3.5万暴增到4万人。

　　此外，吉利汽车在过去的一年里收购动作频频。据媒体报道，吉利汽车在2017年里陆续投资了马来西亚汽车品牌宝腾、英国汽车品牌路特斯及美国飞行汽车公司Terrafugia，并在年底成为了沃尔沃集团的第一大股东。在今年2月24日，吉利汽车斥资90亿美元收购了戴勒姆奔驰9.69%的股份，一举成为奔驰的最大股东。

　　不过，这一系列因素并未影响吉利的现金情况。吉利汽车在2017年经营活动产生的净现金流为119.93亿元，较2016年度增长了43.8%，基本能抵销年度现金流支出，由此年末现金及现金等价物为134.14亿元，尽管较2016年的150.45亿元有所减少，但吉利汽车现金流依然充沛，公司股东资金约为345亿元，其资产负债率则仅为3.8%，较2016年下降超过5%。

　　其次，从出口数据来看。吉利在除中国区以外的销量全面下降，吉利表示，公司2017年汽车出口同比下降46%，而在2016年，吉利的出口同比2015年下降了15.4%。

　　在2013年7月份，吉利一度创下了单月出口12420辆汽车的记录。而在4年之后，去年5月，吉利的单月出口减少到仅剩207辆。2017年前5个月的总出口也也仅有3042辆。

　　另外在2017年4月，国家质检总局根据《出入境检验检疫企业信用管理办法》，宣布取消吉利汽车出入境检验检疫信用管理AA级资质相关标准。

　　不过，在吉利汽车的财报中，并没有向股东解释出口下降的原因，也没有回应被国家出入境管理局取消AA即资质的理由。

　　转型新能源或成突破点

　　虽然短线吉利股价出现下跌，但从吉利目前整体布局来看，未来前景可期。3月21日，在业绩沟通会上，吉利汽车控股有限公司执行董事安聪慧表示，“吉利将从传统汽车向新能源汽车转型。吉利才是未来真正的新能源汽车(品牌)，未来所有车型都会实现电气化。”

　　吉利于2015年年末推出的新能源汽车战略，蓝色吉利行动，及首款电动汽车车型，2016年新能源汽车销量破四万辆，在行业中除了比亚迪外销量最高的。该公司首批新能源汽车帝豪EV及帝豪PHEV成绩非常不错，公司计划于2018年大幅提升新能源汽车于销量的占比。

　　就行业来讲，新能源汽车方向已成为各个汽车制造商的共识，普遍推出新能源+智能化的战略，包括广汽、北汽以及长城汽车在内，2017年纯电动乘用车的产销分别完成47.8万辆和46.8万辆，同比分别增长81.7%和82.1%，插电式混合动力乘用车产销分别完成了11.4万辆和11.1万辆，同比分别增长40.3%和39.4%，可见成长前景。