2018年最让人期待的IPO莫过于小米的IPO之旅了，随着小米IPO的临近，这家公司炙手可热但“负面”消息也不绝于耳。近日，据报道，有媒体曝光了一份所谓的“小米Pre-IPO股权转让方案”，里面清晰展现了小米的收入、利润、用户、估值和市值数据，指明小米当前估值为680亿美元。

　　外界一片哗然。早在2014年，智能手机生产商小米凭借其460亿美元估值成为独角兽公司的翘楚——全球最有价值的初创公司。但2018年1月，有消息称，数十家券商正在参与小米Pre-IPO，小米大概率于2018年下半年在港交所上市，估值希望达到900-1100亿美元，P/E(市盈率)60倍。之后，又传出小米估值达到惊人的2000亿美元。

　　有意思的是，小米的估值也成为了外界争论的焦点。批评人士认为，小米目前的业绩以及业务无法支撑千亿或者2000亿美元的估值，而支持者则表示，小米未来的成长空间巨大，尤其最近又涉足区块链业务。

　　3月14日，小米区块链宠物“加密兔”正式上线，且上线不久就已售罄。加密兔是小米公司基于区块链技术开发的饲养宠物游戏，针对这个游戏小米还推出了自己的虚拟货币“米粒”。

　　业内人士表示，所谓的“小米Pre-IPO股权转让方案”不一定就真实，但至少从一个侧面反映了小米的估值空间，部分数据符合预期。

　　估值680亿?

　　这份“小米Pre-IPO股权转让方案”显示，小米2015年亏损9.8亿元，2016年盈利9.13亿元，2017年预计可达75.82亿元，利润率6.5%，2019年有望增至188.31亿元。

　　2016年-2019年这四年间，小米净利润的年复合增长率可达174%。

　　小米今年1月披露其2017营收目标达到了10亿欧元(合158亿美元)。根据路透社报道，小米的业绩较去年增长18%，并且声称2018年营收可以“再创新高”。而在2017年11月份，雷军曾公开表示已完成1000亿元的销售目标。

　　预计到2019年，小米年收入可达382亿美元(约合人民币2416亿元)，其中互联网服务收入占比超过50%。

　　这份材料还显示，小米当下估值为680亿美元(约合人民币4300亿元)，而如果小米在2018年第四季度上市，市值将在854-1351亿美元之间(约合人民币5400-8545亿元)。

　　此前，小米并未披露过整体的盈利数据。

　　市盈率与估值过高?

　　对于这份融资材料，小米方面表示不予置评。

　　业内人士表示，从这份材料给出的四季度上市时的市值预期来看，小米有可能在今年期间推高其估值，并在IPO时达到千亿美金左右的市值。

　　问题在于，即便是680亿美元，仍然被视为估值过高。部分业内人士表示，现在曝出来的小米营收与估值过高，特别是市盈率数字过高。

　　可以参照的是美国的苹果公司。苹果目前市值为9131.7亿美元，市盈率为18.34倍。若按照这样的市盈率计算，目前拥有10亿美元利润的小米估值应在183.4亿美元左右。

　　过去一年，中国估值最高的科技公司腾讯，目前市盈率为63.7倍。即使按照这样的市盈率，小米的估值也只有637亿美元，仍低于680亿美元，更别说千亿美元估值了。

　　国际数据公司分析师Kiranjeet Kaur言论称，小米的设备、应用和服务要形成像苹果公司那样的生态系统，恐怕还有很长的路要走。

　　换句话说，小米不会成为苹果，也不会成为有着庞大社交媒体基础的腾讯，小米只是一家硬件公司。

　　值得一提的是，雷军已经先后辞去了猎豹移动董事长和董事、欢聚时代董事长的职务，逐步放权，在小米上市前避免过多关联交易的嫌疑。

　　此外，随着A股呼唤独角兽的消息传出，小米将会在A股和H股上市的消息也同时传出。对于此消息，小米方面仍是不予置评。